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股王兵法之财富密码-第8部分
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二、展望未来
反思中国股市这18年来的生存环境：第一个15年是所有的投资者都是赔钱的，整个证券市场投资者赔了一万亿。物极必反、否极泰来。在投资者决定纷纷离开股市时，政府意识到再不下决心改善中国股市的生态环境，中国股市只有彻底崩盘的份了；中国股市如果彻底崩盘的话中国经济至少会倒退二十年。随着资产证券化时代的来临、金融经济时代的来临，中国政府必须下大力气把股市搞好。只有资本市场能健康发展，股市投资环境得到改善，未来二十年中国经济才能持续稳步增长；在这种大的时代背景下，中央政府是无路可退，在这种背景下才有了2005底的股权分置改革。可以肯定2006年是中国股市历史性的转折点。回顾历史：我国股市从1990年开始；运行了18年，上交所成立那天，交易点为100点，开始起步，最低点是95点。
资本市场水有多深（8）
第一浪是1992年开始暴涨，从95点涨到1400点。
第二浪暴跌，跌的非常深，又从1400多点，跌到384点。
第三浪是1993年从386点暴涨至1558点。
第四浪是从1558点跌至1994年的325点。
第五浪从325点反弹至1052点。
第六浪是1996年从512点开始到1510点结束，非常漂亮。
第七浪是1997年至1999年的回调整理。
第八浪是1999年5？19行情，从1047点开始，到2001年2245点结束；
第九浪是下跌浪；从2001年的2245点跌到2005年6月的998点；
第十浪是从2005年下半年；1000点到2007年10月的6124点；
第十一浪是下跌；从2007年10月6124点下跌；至2008年8月的2284点。
股权分置改革过后的中国股市怎么走；短中期主要取决于管理层的政策；政策正确中国股市能迅速脱离熊市。
长期来看；站在历史的高度来分析，目前中国的资本市场正面临着历史性的机遇，18年没有发展的中国资本市场，表面看来是哀鸿遍野，许多股票跌破了净资产；实际上从长远来看，现在的中国股市就像1996年中国的房地产一样到处都是黄金。这样的历史性机遇可以肯定是千载难逢的，错过了这种历史性的大机遇实在可惜。随着资产证券化时代的来临、金融经济时代的来临；中国政府必须下大力气把股市搞好；中国经济在全球占的比重越来越大。面对这么大的经济体。十年后中国股市肯定能站在万点以上。当然不能依靠现在股市的这些低质量的上市公司，目前中国股市的上市公司，只有三分之一是合格的，另外三分之一将来通过并购重组或自身改造可以转变成质量较好的上市公司，还有三分之一是必须淘汰出局的，然后再让高质量的上市公司进入到资本市场来。这需要政府从制度上来解决。所以，只有资本市场能健康发展；股市投资环境得到改善；未来二十年中国经济才能持续稳步增长；在这种大的时代背景下中央政府已经是无路可退，中国的金融证券行业是无路可退，中国的上市公司是无路可退。只有背水一战，这种资本市场多种力量形成共识的质变，就产生了巨大的历史性财富快速增长的机遇。
从历史的角度看21世纪是中国人的世纪， 中华民族每700年左右兴盛一次。从周公摄政（公元前841年。）的第一次兴盛；第二次兴盛是：大汉神威；第三次是：贞观之治；第四次是：成吉思汉；如此算来下一次是在21世纪，21世纪是所有中国人扬眉吐气的时候。那么，对于金融经济时代的中国人来说靠什么来再度兴盛；只有大力发展资本市场才能让中华民族再度兴盛；成为世界强国之一。 可以肯定未来的中国有2亿人将成为中产阶级。在这样的经济发展的大的历史背景下；中国股市长线会持续向好。因此，从长线的角度分析，此时介入股市风险非常低；如果有高水准的顶级投资专家指导的话；只要我们不贪心，每年运作两三波行情，稳稳当当地每年获利超过30％。股市的风险是针对散户和非专业人士的，专业的资产管理机构有高水平的专家运作，又得天时、地利、人和，是可以控制一切风险的。
资本市场的英雄（1）
我国私募基金的存量在7000亿元左右，通过不断“阳光化”，未来可望有大约1000亿元私募基金进入股市。
一 引入正途
私募基金的规模庞大，与其任其存在于灰色地带，不如引导其进入正道并加以监 ，这已经成为基金立法者的一个比较一致的想法。
私募基金之所以能发展到这样的规模，是因为有着强大的投资理财的需求。这个需求是多元 的，很难强行禁止。既然如此，还不如承认它，让它 地下走向地上，公开化、合法化，通过有效监管使它规范发展。
目前，也有不少资产实力比较强的投资者在考虑购入私募基金。到底什么类型的人适合购买私募基金呢？
目前公募（股票型）基金的定位就是为公众提供一项基本理财服务，收益目标也仅仅是跑赢业绩基准，仅仅提取大约的管理费。私募基金针对的是高端客户，提供的是高收益的产品，因而也就对应了高额业绩报酬。私募基金主要服务于高端客户，认购金额最少需要100万元，所以公众应该首先找准自己的投资位置。
一般来说，购买私募基金之前需要考虑几个方面的问题。首先，投资人是否有百万以上的闲置资产，而且短期之内不会动用？私募基金一般在第一年的投资期内是不允许赎回的，而且持有的时间越长，收取的赎回费用越低。
其次，是否了解并信任私募基金经理？私募基金里的管理人员数量很少，而且基金风格也会打上很强的基金经理个人烙印，同时私募基金也不会像公募基金一样有很多管理规范，因为了解管理私募基金的人是很重要的。
最后还要认可业绩分成的模式，愿意将利润的一部分分给基金经理，尤其在获利丰厚的时候，此时所支付给基金经理的可能是一大笔财富。私募基金经理更像一个合伙人，而不是一个管家。
私募就是私下募集。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。
公募就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。
鉴于私募基金的特点，与公募基金相比，私募基金具有以下优势：
（1）由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标可能更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品；（2）一般来说，私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，一般法规要求不如公募基金严格详细，如单一股票的投资限制放宽，某一投资者持有基金份额可以超出一定比例，对私募基金规模的最低限制更低等，因此，私募基金的投资更具有灵活性；（3）在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那样定期披露详细的投资组合，一般只需半年或一年私下公布投资组合及收益即可，政府对其监管远比公募基金宽松，因而投资更具有隐蔽性，获得高收益回报的机会也更大。
但是，私募基金也存在明显的缺陷：私募基金受到政府监管相对较宽松，操作缺乏透明度，有可能出现内幕交易、操纵市场等违规行为，将不利于基金持有人利益的保护，在可能取得较高收益的同时，蕴藏着较大的投资风险如基金管理者的道德风险、代理风险等。此外，以这种方式发行的基金证券一般数量不大，而且投资者的认同性、流动性较差，不能上市交易。
资本市场的英雄（2）
私募基金，在国外被称为Private Placement，是与公募基金（Public Offering）相对应的一个金融概念，是一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资，也即是我国金融市场中常说的“地下基金”。
金融市场中的私募基金，惯常采用的类型主要有两种，一种是基于签订委托投资合同的契约型私募基金，另一种是基于共同出资入股成立股份公司的公司型私募基金。目前在我国比较盛行的私募基金一般都是契约型私募基金。
从法律性质来看，契约型私募基金实质上是一种信托法律关系，其当事人包括发起人（基金管理人）、投资人（基金份额购买人）、收益人（一般为投资人或基金份额持有人）。投资人将信托基金通过契约（信托合同）信托给基金管理人；基金管理人以自己的名义运用基金资金进行证券投资或产业投资，投资收益由份额持有人分享，投资亏损也由基金份额持有人分担，同时基金管理人按照约定收取报酬。在我国调整私募基金的相关法律法规未出台前，对此类私募基金的规范事宜可参考《信托法》的相关规定。
综上可见，私募基金的设立如符合我国信托法规定，其合法性应当是不容置疑的，但在其具体运作过程中不得违反现行法律的有关规定。
二。国内外资产管理公司分析
1、高盛集团
高盛是集投资银行、证券交易和投资管理等业务为一体的国际著名的投资银行。它为全球成千上万个重要客户，包括企业、金融机构、国家政府及富有的个人，提供全方位的高质量金融服务。
高盛1869年创立于纽约，是全球历史最悠久、经验最丰富、实力最雄厚的投资银行之一。 在以合伙人制度经营了130年之后，高盛于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。
高盛公司总部设在纽约，在全球20多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。
高盛1984年在香港设亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。此后，高盛在中国逐步建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。高盛也是第一家获得上海证券交易所B股交易许可的外资投资银行，及首批获得QFII资格的外资机构之一。
2、巴菲特及伯克希尔公司
沃伦巴菲特是第一位靠股票投资成为拥有数百亿美元身家的世界顶尖级投资家。有着股神之称的巴菲特投资36年来收益率年均增长（2001年数字），也就是说增值了1995倍。
1956年，格兰姆—纽曼公司宣布解散，当时，61岁的格兰姆决定退休，沃伦？巴菲特也就辞别老师，返回自己的家乡奥玛哈。沃伦巴菲特便在亲朋好友的财力支持下，开始他的有限合伙投资事业，这时，他才25岁。
合伙公司开始时，由七个有限责任合伙人，一起出资105000美元，主要合伙人巴菲特开始投资。那些有限合伙人，每年回收他们投资的6％，和超过固定利润以上的总利润的75％。巴非特的酬劳则是另外的25％。以后的13年，巴非特的资金以每年的复利往上增长。
随着知名度的增加，有越来越多的人要求沃伦？巴菲特代他们管理财务。而随着投资人的陆续加入，越来越多的合伙关系也跟着建立起来。到1962年，巴菲特决定重组合伙关系，成为一个合伙体。这一年，他把他的合伙体营业处从家里搬迁到奥玛哈的威特广场，至今他的营业处仍在那里。到1965年之前，沃伦？巴菲特的合伙体的资产已达到26000000美元。
资本市场的英雄（3）
1969年，巴菲特决定结束合伙投资。
当合伙体解散的时候，投资人各自收到他们投资比例的利润。一些合伙成员，包括巴菲特，将其股份投资在伯克希尔公司。巴菲特的合伙持股已经成长到25000000万美元，这使他足以控制伯克希尔公司。而在未来的20年里，沃伦？巴菲特和伯克希尔公司的财富都持续猛增，这是人们始未所料的。
在过去39年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升到了50；498美元，年复合增长率高达，新近公布的年报显示，伯克希尔公司2003年盈利翻番，达到亿美元，每股收益为3531美元。
伯克希尔公司于1998年6月19日正式宣布了收购康涅狄格州斯坦福德通用再保险公司的计划，通用再保险公司是美国最大的再保险公司，同时也是世界上最大的再保险公司之一。根据交易公布尔日宣布的股票价格，通用再保险公司的股东可以按每股美元的价格，把自己持有的通用再保险公司股票兑换为现金，总收购金额大约为220亿美元。但是，由于伯克希尔公司与通用再保险公司之间相互持股的连锁反应，导致实际价格在交易结束前的6个月内出现了下跌，使得通用再保险公司的股东只能按照每股美元的价格把股份兑换为现金，或领取大约160亿美元的公司股票，这笔价款大概相当于1998年公司营业收入的16倍。尽管这次合并仅仅使流通股增加了大约22％，但伯克希尔公司的资产总额却神奇地增加了近65％。
以上两家国外资产管理公司，都是私营企业，也就是现在我国的民营企业，这两家国外私营资产管理公司都是从合伙制，而且都是从零开始，逐步发展成为世界上一流的资产管理公司。股胜资产管理公司作为一家民营企业，未来的发展要学习和借鉴他们成功的经验，作到洋为中用。
3、我国资产管理公司行业分析
我国的资产管理公司的起步也是最近几年的事情。最早是中央政府直辖的四大资产管理公司：长城、信达、东方、华融。当时，为了实现国企三年解困的改革目标，国家先后成立了华融、长城、东方、信达四家资产管理公司，承担处理从四大商业银行剥离出来的不良资产任务，其中包括对一部分大型国有企业实行债转股。但是，目前这四大资产管理公司并没有进行市场化的转型。国内真正开始进行市场化运作的资产管理公司主要是保险公司创建的资产管理公司。
例如：中国人寿资产管理有限公司。中国人寿集团公司是中国最大的保险集团，旗下的中国人寿资产管理有限公司管理着超过7000亿元人民币的资产，是国内最大的保险资产管理公司、国内资本市场最大的机构投资者、货币市场的重要参与者。公司自成立以来，努力构建专业化资产管理体制和机制，全面完善风险控制体系，始终坚持价值投资理念，努力提高自主创新能力，积极开展资金运用新渠道的投资，投资收益逐年稳步提高，对国内资本市场的影响力不断
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