投行之路-第162部分

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　只不过这一次，她并没失败，手机被顺利解锁了。
　王暮雪立刻捧着手机跑出病房外，在走廊尽头的一个角落上开始认真挖起鱼七的秘密来。
　她第一个打开的自然是鱼七的微信，而打开微信后一眼就锁定的名字，自然是陈冬妮。
　很不幸的，当她点开鱼七与陈冬妮的对话框，直接出现在她眼前的对话是：
　鱼七：阳鼎立案了么？
　陈冬妮：如你所愿。
　王暮雪一把捂住了嘴巴，避免自己叫出声来，她迅速上拉对话框，疯狂扫看每一条信息。
　但直到她将聊天记录翻到最顶端，都没再看到与阳鼎科技或者自己有关的内容。
　鱼七和陈冬妮的信息并不多，大多都是鱼七确认陈冬妮的出差时间，或者陈冬妮留言给鱼七冰箱里又买了什么，两人大约三四天联系一次。
　而此类家常对话在鱼七搬来王暮雪家后就彻底终止了，唯一的一次沟通就是鱼七问陈冬妮：阳鼎立案了么？
　而陈冬妮回答：如你所愿。
　不得不说，“如你所愿”四个字像根钢针一样地扎进了王暮雪心里，她立刻用手机浏览器打开资本监管委员会的官网，查最近所有公告记录。
　反复确认了好一阵子后，王暮雪确实没找到自己家阳鼎科技被监管层立案调查的公告。
　难道聊天记录中的“阳鼎”不是指阳鼎科技么？
　难道“阳鼎”是一个人么？
　对，应该是一个人，王暮雪这么说服着自己，她想着鱼七就算是经侦警察，也是桂市的警察，根本轮不到他去管辽昌的企业。
　而且，从鱼七跟陈冬妮2014年沟通记录来看，他当时确实在找工作，也面试了好几家企业，可见他的确已经离开了警队，根本就不是什么卧底，这一定是误会，一定是误会。
　王暮雪一边这么想，一边不停地打开鱼七手机中的其他APP。
　通话记录、短信、QQ……王暮雪虽然没什么特别的发现，但手却越来越抖，最后她索性直接把手机锁了。
　远处的护士和其他病人都时不时往这边瞟，他们看到走廊尽头一个年轻女人蹲在原地很久很久，双手环抱着小腿，头埋得很深，没人能看见她的脸。
第358章　前面无古人
　当最后一个句号出现在7000字检讨书末尾时，柴胡双手用力一拍桌子，站起来就是一声大吼，这是他压抑了4个小时情绪的释放。
　关于迟到早退的问题，柴胡能掰扯的名言警句全掰扯了一遍。
　从众所周知的“没有规矩，不成方圆”，到“纪律面前人人平等”；从莎士比亚的“纪律是达到一切雄图的阶级”，到黑格尔的“秩序是自由的第一条件”……
　这是柴胡有生以来第一次就如此枯燥的主题，硬写出了几千字心得体会。
　最后升华主旨时，他还不忘引用华伦·巴菲特说过的一句话：如果你在小事没办法约束自己，你在大的事情也很可能不约束自己。
　柴胡现在已经摸清了曹平生的套路，想让他不继续骂人，就是主动放大自身所犯的错误，将对方的台词以更高逼格的方式抢先说出。
　但今日，检讨书还不是让的柴胡最郁闷的事。
　回想整个下午的天英控股尽调报告会，他感觉气氛与前面两场完全不同，问题更加棘手，矛盾更加突出，讨论更加白热化，因为所有简单的、大家还能想出靠谱解决方案的问题，已经被王暮雪和王萌萌讲完了。
　柴胡全程都有种鸡腿肉被瓜分光，自己只能生啃骨头的感觉。
　第一根难啃的骨头，就是经销问题。
　所有中介机构和监管层都讨厌经销，但天英控股的经销商遍布全球，占比居然接近100％。
　张剑枫道：“与经销商合作，我们的产品网可以铺得更开。”
　销售总监蒋维熙道：“做外国生意跟做本国生意很不一样，你不带着外国人玩，人家就不跟你玩了。”
　董事会秘书王志权道：“那可不，所谓一带一路，必须得带啊！不带哪有路？搞直销相当于我们跑去人家领土上赚钱，一杯羹都不分，就算不被当地政府封杀，也要被当地的商业组织和民间组织排挤，性命都有可能出问题，你们看看东南亚。”
　柴胡才不过抛出了一个问题，天英控股的各大高管就已经你一言我一语地把整改的可能性堵死了。
　他们的观点很清晰，也并没任何错误之处。
　中国货销往世界各地，所到之处不能仅是想着自己赚钱，必须要带动当地经济，必须要拉动一部分当地人民富起来，增加当地政府税收，实现互利共赢的局面。
　但直销模式下，无法实现这样的互利共赢，不利于合作双方经济的共同繁荣。
　“100％经销模式过会的案例，之前有么？”
　当财务总监陈星抛出这个问题后，各中介都沉默了，无声的气氛已经告诉了陈星答案：没有。
　原本国内资本市场对经销体系的公司的容忍度就很有限，一下子来一个比例接近100％的，前无古人。
　柴胡作为主讲人不能让气氛一直尴尬下去，于是开口道：“前阵子有两家公司也存在经销情况，过会了。”
　“他们占比多少？”董事长张剑枫立刻问道。
　柴胡摸了摸鼻子，有些不好意思，“没超过30％。”
　张剑枫听后再次陷入了沉默，他不可能为了满足国内监管层的要求，砍掉自己70％长期合作的海外经销商，这些经销渠道是他十年苦心经营的成果，就如一棵苍天大树的主干一样不可缺失。
　“这个比例没办法。”心直口快的邓玲板着脸，“你们知道刚开始我们在当地找一家代理商有多难么？还要对方先付钱我们才发货，就是为了遵循这个行业的预付规矩，你们看看我们的现金流多好看，几十个亿的现金在账上，现在二级市场还剩多少公司强过我们的现金流？”
　“邓老师，我们不是这个意思。”柴胡有些无所适从，他很佩服女人的发散思维，明明说的是经销比例太高以至于先前没有过会案例的问题，无端被她扯到现金流上。
　“我知道你们什么意思。”邓玲接着道，“你们无非就是想让我们降低经销比例，让我们都做直销，全球各地开直营店，但这增加的成本不可估量，而且毫无弹性，市场随时都在变，有些国家今年形势好明年就打仗，销售网络如果没有弹性，我们没法做生意。”
　柴胡听后刚想开口，却又被邓玲一个手势压了下去，“小伙子你先听我说，懂会计的，拎得清报表的，都知道我们天英控股是一家赚钱的公司，我们赚钱不靠外部融资，经营性现金流从头到尾都是正的，我认为那些发审委委员都不傻，三五千万造假还有可能，哪家企业会真金白银砸几十亿出来造假？”
　邓玲这个观点柴胡明白是正确的，监管层担心经销体系无非就是担心货都囤积在经销商那儿，没有实现最终销售，从经销商处得来的钱都是通过资金循环“造”出来的。
　但盈利规模越大，造假成本就越高，造假的可能性也就越低。
　此时曹平生开了口：“假不假是一回事，咱们就算全部是真的，一旦遇到经销，一个反馈问题就没法答。”此时所有人的目光都集中在曹平生身上。
　只听他继续道：“之前过会的那些企业，我记得在招股书“管理层讨论与分析”中，都得披露各报告期内经销商增减变动情况及增减原因、平均每个经销商的销售金额、成本及毛利的变化情况。你们这么多国家地区，一级经销商近百家，二级经销商三千多家，终端零售店更是一个确切的数字都没有，怎么回答这个问题？”
　柴胡此刻立即接着曹平生的话道：“而且还要披露关于经销销售收入真实性、经销客户与公司是否存在关联关系或其他利益约定、退换货及经销渠道最终销售的情况。我们所有中介也要详细核查，因为核查人员、核查时间、核查范围、核查手段以及核查结果都要在反馈意见回复中写明。”
　柴胡这句话暗指工作量巨大，以天英控股目前的经销商数量以及地理分布，估计三方中介机构从今日起别的什么都不做，光是为了应对这一道反馈问题，就得外出取证大半年。
　最关键是，很多海外市场他们并不熟，不知取回来的证据可信度有多高，国内监管层能否接受。
　气氛再次陷入了尴尬的境地，因为这似乎是一个不可解决的问题。
　按照过往成功案例，确实没有哪家公司与天英控股一样，达到100％的经销比例，但若为了上市标准而硬砍经销商，对天英控股而言就是自断经脉，把自己的海外销售网络这一核心优势给砍没了。
　进退维谷，怎么办？
　难道这个项目不做了，散会？
　柴胡眸光忐忑地看向了曹平生。
第359章　必须务正业
　“先过吧。”曹平生淡淡一句。
　实际上，监管层关于经销的关注点远不止于此。
　有时他们会问及退换货、折扣政策、返点政策、结算方式以及相应的会计处理等问题；关心若经销商未完成销售任务，剩余产品的风险由谁来承担。
　柴胡手心有些发凉，100％经销的情况确实具有不可调和性，监管标准高，但天英也不愿退步，多说无益。
　不过这个问题此时若跳过，其解决措施将在很长一段时间内处于悬而未决的状态，毕竟同时召集天英散布在海外的所有高管开一次会并不容易。
　尽管这么想，但柴胡仍旧听话地打开了下一页幻灯片，“目前公司收到的客户订单不太规范，过程虽然是客户下单后公司发货，但发了货后没有公司同客户就此订单确认的环节。”
　“你们能不能开发出一套订单管理系统？”会计师罗大军道。
　财务总监陈星双手搭在了桌上，平静地问：“您怎样的系统？”
　“就是能看出全年订单数量、订单金额、客户签字，甚至可以将客户公章录入的那种系统。你们发货后需要向客户确认，客户确认得有签字和公章，系统可以在客户操作后自动印上相应客户的水印。”
　罗大军之所以这么要求，是因为订单这种存在，如果没有客户的官方确认，太容易造假了。
　比如天英控股完全可以自己“造”一百万订单，发一百万的货，所有出库单、入库单都是假的，因为没有第三方确认，中介机构也不知道货有没有真实卖出去。
　“每次客户确认，系统中应该要显示客户的IP地址。”罗大军继续道。
　柴胡听后瞬间明白了，如果天英控股真开发出了这套订单管理系统，每次订单都有客户的公章和签字，并且IP地址是可查询的，那么客户的地理位置应当是充分分散的，且应当与全球各地的销售区域匹配，这样一来就可以规避订单自我操作的可能性。
　“这个必须有。”曹平生史无前例地附和了罗大军的提意，“你们这样的公司，不应该没有这样的系统。”
　“曹总，非洲人下单，一个短信就完了，有时候甚至只是一个电话，我们为了管理，还自己制作了电子订单，原来连这个电子订单都是没有的。”销售总监蒋维熙道。
　曹平生摆了摆手，“自己做的没用，订单必须让客户亲自确认，才能形成闭环，之前没签的那些，全都需要补签。”
　此话一出，蒋维熙哑了，几千家客户，光找他们补签订单就够自己的销售部门折腾一年，市场还要不要开拓了？
　“那就补签。”董事长张剑枫开了口，他没等蒋维熙反应，甚至没有去看蒋维熙，就朝柴胡直接道：“往下。”
　“公司准备联合一批青阳优秀企业共同出资设立融资租赁公司、保险公司等金融机构。”柴胡道。
　会计师罗大军听到这里，看向了张剑枫，“张总难道做手机做腻了，也想玩金融？”
　张剑枫笑了，“是有这个想法。”
　“这种发行人控股金融企业的案例不多。”罗大军道，“前段时间有些公司都是清理干净了才过会的，而且即便保留了一点金融业务，其利润占发行人总利润的比例也没超过5％。”
　“没超过5％，就意味着还是让玩的。”财务总监陈星笑道，作为财务总监，这个建议就是他跟张剑枫提的，搞金融的目的也是让天英控股账上几十亿的现金有升值空间。
　投影仪前的柴胡接话道：“我们查的案例中，顺利过会的公司既有上会前清理参股金融业务的，也包含仍然保留参股金融业务的。因此，我们判断监管部门对参股金融业务的审核重点，主要是让拟上市公司避免参股金融股业务比例过大，以致对上市主体自身的净利润波动影响较大。”
　柴胡明白，像天英控股这样现金存款如此可观的公司，是不可能不想方设法投资理财的，设立融资租赁公司和保险公司，就是变相理财的一个体现形势。
　监管层不傻，作为一家上市公司，如果账上的资金多半用来“投资理财”，而非投入再生产、从事实体业务，那这家公司本身的赚钱能力就得打一个折扣。
　根据国家《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，监管层希望资本市场发挥好自己的资源配置和风险管理功能，将资金更好地服务实体经济，主张的是“脱虚向实”的政策。
　投资者也不傻，我们今天买茅台的股票，而后见这家造酒厂商赚了钱居然不投入到酒厂建设，扩大生产规模，提高产品质量，优化服务水平，而是去开什么保险公司。
　与其那样，我们为何不跳过这家造酒公司，直接买中国平安或者中国人寿的股票？
　由此可见，无论是监管层还是投资者，对于上市公司的一个基本要求就是：你该干嘛干嘛，好好干，干到行业顶尖，不要整天闲得无聊不务正业。
　“搞也行，占比较低的话，对于上市也没有不利影响。”曹平生道。
　陈星立刻对曹平生做了一个感谢的手势，并同时看向张剑枫，脸上的神情写满了：您看全国十大金牌保代都亲自发话可以做，咱们还有啥顾虑？撸起袖子就是干！
　“一定要控制占比。”曹平生再次重复，他面色严肃，“你们得做好两手准备。第一，做金融业务，最好不要用天英去持股；第二，如果必须用天英这个主体，得提前找好下家，否则审核中万一要求咱们‘剥离’，得以最快速度甩出去。”
　对于天英控股发展金融业务的想法，柴胡能看出曹平生的态度其实非常谨慎，他甚至建议天英找好“股权”的接盘侠，免得关键时因无法及时剥离而耽误原本的上市进程。
　人一旦有了钱，想法就多，什么事物都想尝试下，哪怕是不太被鼓励的事情，由人组成的公司自然也是如此。
　以前柴胡认为，做项目跟着王暮雪是王道，毕竟曹平生对王暮雪照顾有佳，又快又好的项目都给她，所以尽管行业分享会后不少保代邀请柴胡加入他们的项目组，柴胡都婉言拒绝了，誓死粘着王暮雪。
　可如今风向似乎变了，天英控股又大又难，让这头财大气粗的壮牛规规矩矩地闷头搞上市几乎不可能。
　即便不玩这些边角业务，天英控股本身还没找到解决方法的棘手问题就不少，比如劳务派遣人数严重超标，比如经销比例接近100％，条条都踩了监管红线。
　若按照之前的经验，柴胡用屁股想都知道这家公司就算再牛逼，也铁定上不了市，没必要继续投入大量时间，自己应该艰难就跑，多参与那些体量小，干净且简单的项目，在三十岁前多赚点钱。
　柴胡此时坐在床上，静静看着手机屏幕上的时间由凌晨12：59变成1：00，心情前所未有的复杂。
第360章　最好的养料
　（一个月后）
　“鱼七，你的外卖到了。”一个同事喊道。
　鱼七闻声走去前台，眼前依旧是那个穿着深绿色衣服的老阿姨，她看到鱼七，露出了一个慈