投行之路-第40部分

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　所以每当柴胡往前踏一步，每当柴胡又进步一点点，他就感觉离母亲又远了一点。
　柴胡的母亲不会为柴胡每一次的进步而激动不已，因为他母亲实际上并不能十分理解柴胡所到达的地方，究竟有多辉煌，象征着怎样的光荣，就如同一位中国母亲不能理解自己的儿子在美国高等学校被选上了橄榄球队，并且当上了四分卫是怎样的光荣一样。
　在一个著名的心理学实验中，心理学家将100多名大学生分成四类：富裕家庭高自尊的大学生、富裕家庭低自尊的大学生、贫困家庭高自尊的大学生以及贫困家庭低自尊的大学生。
　心理学家扫描完这些大学生的大脑结构，尤其是海马体（大脑学习、记忆、压力管理等多种功能的中枢）后发现，来自贫困家庭大学生的海马体体积，平均值显著小于那些富裕家庭的大学生。
　经典著作《不平等的童年》的作者安妮特·拉鲁，是美国著名的社会学家，她与她的团队花费近10年时间跟踪观察了12个不同阶层的美国家庭，发现决定孩子阶层的，不是父母有多少钱，也不是单亲还是离异，而是一个家庭的“文化资本”。
　2014年某省理科状元也曾在接受采访时表示：“偶尔我也会厌学，不想看书，爸妈注意到了，也不说什么，就把电视关掉，坐下来看书，看到他们在看书，我也就不好意思不看书了。”
　由此可见，父母言传身教，可以为孩子提供强大的精神力量，让孩子在面对挫折时有足够的勇气、自信和正确的态度。
　回酒店的路上，柴胡与王暮雪通了电话，王暮雪询问柴胡这边的项目进度，而柴胡也从王暮雪口中知道了她的困难。
　说真的，柴胡无比羡慕王暮雪，羡慕她回到家能有那样有财力且有知识的父母，可以跟她仔细地分析惊人的利益链，而自己回到家，听到母亲讲的最多的就是：“啥时候回来？”
　“弟弟需要照顾……”
　“当老师好，下班早，离家近，周末还可以帮我打理下鸡圈。”
第81章　深夜的来电
　“柱上开关，柱上开关……”王暮雪躺在卧室的木地板上，头枕着小可壮实的背，皱眉举着手机，试图理解着这个陌生词汇，此时时间已经是凌晨1点20分。
　她的手机中是东光高电《招股说明书》初稿，柴胡说这是上一家投资银行留下的，王暮雪虽然没细问那家投行究竟是哪家，不过也不禁为其惋惜，一个项目做到中后期，招股说明书都写了大半，结果却被明和证券给劫了走。
　副总王立松到底还是厉害……别人都快煮熟的鸭子都可以抢得过来。
　胡延德希望王暮雪可以继续参与东光高电的IPO项目，但王暮雪却因资产证券化的项目而被困在辽昌，她不希望自己进入项目组时直接成为木桶中最短的那根木板，所以她白天联系人，跑业务，只有晚的时间可以做做功课。
　根据国家统计局2011年颁布的《国民经济行业分类》，东光高电业务所属行业为“C38　电气机械及器材制造业”中的“C382　输配电及控制设备制造业”，这个领域对王暮雪来说太过陌生，以至于当她看到公司产品介绍时，都愣了很久。
　东光高电的产品包括柱上开关、配网自动化、高低压成套设备等三大类产品。其中配网自动化包括智能控制器和中压配网智能监控系统；高低压成套设备包括环网柜、新能源箱式变电站和高低压成套开关柜。
　如果说晨光科技的军用特种电机，关节机器人和特种高压清晰机器人体内的控制系统还能够勉强理解，东光高电的诸多产品对金融或者会计学生来说，跟天书差不多。
　也就是这时，王暮雪才理解为何投资银行招生条件会如此苛刻，什么国内大学排名前三十，世界大学排名前一百，如此偏袒名校生，应该就是看重名校生独有的学习能力。
　不过确实也是，每几个月就换一个全新领域，这如果没有短时间内快速学习并掌握一门新知识的能力，投行圈就算进得来也会生存得很吃力。
　“柱上开关……”王暮雪嘴里一边念叨一边仔细研究产品图。
　那所谓的柱上开关，看上去就是三根红色的柱子，柱子上有一层层的圆形波纹，柱子下连着一个长方形的不锈钢机器，王暮雪越看越头大，这究竟是个什么玩意儿……
　此时放在地上的手机突然震动了起来，与此同时，那首名为《A　Faker》的恐怖铃声再次响起，小可身子颤了一下，王暮雪几乎是用肌肉反射完成了接听动作，“曹总！”
　“接得挺快。”电话那边传来了曹平生意外的声音，毕竟现在是凌晨一点多，王暮雪从曹平生的这个声音中听出了他似乎心情还不错。
　“曹总有什么指示？”王暮雪上半身直直地立在地上，跟军训时的警戒状态类似。
　“那个水电局的资产证券化搞得怎么样了？”曹平生道。
　王暮雪知道始终逃不过这一劫，毕竟自己回辽昌已经一周多了，什么消息都没给曹阎王带回去，人家来查岗也是应该的。
　“曹总，水电局的单子我们公司十二部的何羽岩总经理已经早一步谈好了，听说他们双方签了合同，连托管银行和评级机构都已经确定了，项目组进场也已经有两周多了，我们……晚了一步……”
　“你怎么现在才说？！”曹平生吃惊中放大了音量。
　“不是，曹总……”
　“所以你这周就在家晃荡了对吧？！你倒悠闲啊！”曹平生打断道。
　“十二个亿曹总，有别的机会！”王暮雪道。
　果然，曹平生听到十二个亿后没再说话。
　“曹总，有机会。”王暮雪重复道，“辽昌发展控股公司想做一单高速公路收入证券化，十二个亿，他们跟原来的券商没谈拢，这次我通过高中同学的介绍，结识了他们董事长。”
　“然后呢？”曹平生道。
　“他们公司现在总共有两条高速公路，一条是旧的，来往车流量比较稳定，还有一条是新的，去年才建成，车流量目前还比较少，我们可以把那条旧公路的收入拿来证券化。”
　曹平生顿了顿道：“为什么他们与之前的券商没谈拢？”
　“听说是之前谈的时候，旧的那条高速公路因山体坍塌被封了一段时间，去年两旁的防护措施都建好之后，企业不是那么缺钱了，然后之前与他们洽谈的投行对接人今年上半年离职了，所以这个项目就暂时断了。”
　“那他们现在又缺钱了？”
　“从财务报表来看，今年的确挺缺的，半年报体现的负债率很高，接近80％。”
　“可以啊，这家公司没上市，你才见他们董事长一天，就能看到他们家财务报表？”曹平生笑道。
　“是我高中的班长给我看的，因为这家发展控股公司在他们银行有一笔亿元的贷款，今年年底到期。”
　曹平生闻言没有立即接话，他的五根手指轮流敲击着黑色皮椅的扶手，思考着这个项目谈成的可能性。
　如果不出曹平生意料，这个王暮雪的高中班长之所以会将王暮雪直接引荐给董事长，应该也是想借由资产证券化这个项目分一杯羹，如果真的成功发行12个亿的证券化产品，这个银行托管费，应该非他们家银行莫属了。
　而且这家发展公司在这个时候愿意旧事重提，去做一单在整个辽昌市还没有任何一家企业敢于尝试的全新融资方式，一定是今年的资金十分紧张，如果不做的话，很有可能不能如期偿还银行那笔亿元的贷款。
　客户的需求看来很迫切，还有眼馋的银行在左右帮忙，底层资产又是国内已经有过成功先例的高速公路收入，看来这件事情八字还是有一撇的。
　“你这样，他们绝不会只谈我们一家投行。”曹平生开口道，“这是我们明和第一单，第一单不在于赚钱，在于立标杆，不管他们是打算协议定价，还是公开招标，你都确保我们的价格是最低的，明白么？”
第82章　创造与设计
　“明白！”有了曹平生这句话，王暮雪全身无比亢奋，这样一来，自己可以直接锁定最最核心的价格优势，再往下谈就好谈了。
　“另外……”曹平生继续道，“你跟他们强调我可以给他们介绍青阳最好的评级机构，我们合作的投资机构多，议价能力强，这是辽昌本土券商比不了的，发行利率方面会尽可能帮他们降到最低，最大限度地压缩发行成本。”
　“好的曹总！”
　“你今晚就弄一个产品设计方案出来，明天我看看，这种事情要趁热打铁，等他跟别的投行聊得差不多了，你价格再低都没机会，必要的话我过去一趟。”
　“好！”王暮雪道出这个字时差一点都想敬礼了，她一点都不介意曹平生让她今晚通宵加班，因为她也明白机会转瞬即逝，如果错过了，可能未来软磨硬泡两年都敌不过今夜趁热打铁的几个小时。
　在机会面前，时间从来都不是平等的。
　放下电话后的王暮雪，不禁扫了一眼门底缝隙牢牢塞着的毛毯，轻呼一口气，没有被小可叼走就好，这样从门外的走廊上看就以为屋里已经熄灯了。
　王暮雪放心打开了台灯和电脑，开始制作起高速公路资产证券化的方案来。
　从某种意义上说，去制作一个全新业务的实施方案，就跟设计师亲手打造一件作品一样，是一个探索与创造的过程，虽然网上已经有一些方案的模版，但是针对辽昌发展公司独有的情况，还是要做专门贴合性的设计。
　此方案设计的目的就是将辽昌发展控股公司非流动性资产（也就是那条高速公路）未来可预测的现金收入，转换成具有流动性的、可销售的金融资产，从而改善企业的资产负债结构。
　对于融资者而言，资产证券化业务是一种债务融资；
　对于投资者而言，资产证券化产品是一种固定收益品种。
　截至目前，市场上累计发行企业资产证券化产品所筹资总额达325。05亿元，这是一件很有意义的事情，盘活存量资产，帮助企业走出流动性危机，更好地应对未来的发展。
　曹平生说的没有错，资产证券化这种金融工具得看谁用，怎么用，用得好，那绝对是互利共赢的事情。
　方案的具体设计还是比较复杂的，其中牵扯到的中介机构有融资企业本身，有证券公司、商业银行、担保机构、专项资产管理计划（SPV）和信用评级机构。
　上述提及的专项资产管理计划（SPV）是指企业出资交由投资管理公司或证券公司来单独管理，获取收益的方案。
　之所以必须单独成立一个资产管理计划（SPV），是为了做风险隔离。
　资产证券化的核心就是风险隔离和信用增级，这些措施是使得资产独立于发行企业的信用风险。
　换句话说，一旦辽昌发展控股公司决定要将高速公路收入证券化，那么这块资产必须独立出去，资产的资信与辽昌发展控股公司本身的资信没有任何关系，这才是投资者愿意看到的。
　市场上的大多数投资者都很懒，不想去了解这块资产是谁的，没空去查提供资产的企业还有什么看不清的风险，他们只看这块资产本身是不是好，稳不稳定，靠不靠谱。
　王暮雪在PPT中仔细画着方案结构图，这个结构图是由辽昌发展控股公司将高速公路收费权作为资产出售给SPV，这个SPV是由明和证券设立并管理的，商业银行会给这条高速公路未来的所有收款进行托管和监管，担保公司可以给发行的证券化产品做担保，增加信用评级，从而降低发展控股公司的融资成本。
　正当王暮雪全神贯注时，她的手机叮咚了一下，这让已经在王暮雪脚边仰身睡着的小可翻了一个身。
　王暮雪不耐烦地一看，是蒋一帆的QQ信息：还不睡？
　此时的时间是半夜两点四十五分，王暮雪打开对话框看到了一个东光高电的压缩包，眼睛一亮，因为这是她白天跟蒋一帆要的所有材料，于是她立即回复道：多谢一帆哥！
　“怎么还不睡啊？”蒋一帆又是这句。
　“我在做资产证券化的方案，曹总明天要。”
　“需要帮忙么？”蒋一帆道。
　“不用不用，我快弄完了。”王暮雪心想不能每次都依赖蒋一帆，靠着一棵大树，确实会很舒服，但这样自己永远没有抵御风雨的能力。
　“那你早点睡，需要帮忙随时打我电话。”蒋一帆回复道。
　“好的好的！”王暮雪微笑着放下了手机，本想着继续弄文件，但是她突然好奇蒋一帆怎么知道她没睡，于是又拿起手机将这个问题问了过去。
　蒋一帆：你QQ挂着啊【无语的表情】
　“啊？哦……呵呵我应该是一直都挂着吧，为了要太阳。”王暮雪嘻嘻回复到这里，忍不住看着自己头像旁边的五个太阳。
　以前的她，是多希望把所有的星星都变成月亮，把所有的月亮都变成太阳，但直到她真的挂QQ挂了十几年，终于拥有满满五颗太阳的时候，却发现已经没有人在意这个等级了，最可笑的是，就连她王暮雪自己都已经忘了她还在坚持着这件事。
　其实如若不是传大型文件，在青阳，已经没有人使用QQ了。
　再辉煌的人，再辉煌的产品，不顺应时代的变迁就会被淘汰，甚至于是被自己的“亲生父母”，用自己的“孪生兄弟”杀害。
　想到这里的王暮雪赶忙抛下手机，继续着她的设计大业。
　不做不知道，真正自己做下去才明白简单的概念一讲谁都能懂，但实际操作的时候才发现需要考虑的问题太多。
　比如要考虑辽昌发展控股公司这条高速公路收益权来源的合法性；要考虑这条高速公路历年真实、稳定的现金收入的历史纪录；要考虑逐年该条路的收入是否稳定增长，以及依托于该增长率的对未来现金流入的合理预估……
　这些问题所依托的数据当然都要在项目敲定、合同签署之后，项目组正式进场展开尽职调查时才能获取，但是应对措施也是要提前想好，因为设计这个证券化产品究竟要发几年期，需不需要分期，如果分期，分几期，需不需要做更复杂的结构化设计……
　正当王暮雪挠头塞脑地一个一个问题去寻找解决方法时，手机又响了起来。
　这次不是蒋一帆，而是一个王暮雪想拼命摆脱的人，这个人就是大学宠了她好几年的前男友，一个大暖男，暖到没朋友。
　“我们复合可以么？”
　王暮雪一看到是这个人，脑海中骤然闪现出他用一条红得发黑的绳子戴了十几年的玉佩，闪现出他将玉佩挂到自己脖子上，闪现出最终自己还是将玉佩无情地抛回给他。
　这次王暮雪没有回信息，并直接将手机调成了静音，没有拉他进黑名单，已经是她王暮雪对这段恋情最大的仁慈，而其实爱情走到最后，最可怕的结局不是憎恨，不是敌对，不是仇视，而是……
　漠视。
第83章　商业的逻辑
　“陈总，我们注意到公司这三年总收入环比增长％，但是你们运输费占收入的比例却一直在下降，这个可以稍微跟我们说说原因么？”蒋一帆朝一个身着黄白相间衬衣的中年男子开口问道。
　这位中年男子名陈川，是东光高电的财务总监，四十一岁，带着斯文的银边眼镜，坐在一间并不算十分宽敞的简陋办公室中，柴胡在这样的办公室里连一棵绿色盆栽都看不到。
　其实不用说办公室，附近方圆十里都瞧不见一棵树，甚至于连从魔都机场来的一路上都是马路和房子，柴胡也纳闷，为何北方人都不在意城市绿化，难道是树种不活么？
　蒋一帆此时之所以会提及运输费占总收入比例的问题，是因为对于工业企业而言，生产的产品在发货时都需要车辆运输，卖得越多，运输的批次就越多，运输成本也会相应增加。
　一般