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华尔街崩塌深度解密-第5部分
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其一，巴菲特购买的是GE、高盛的非普通股股票，而且是具有10％年股息率的永续优先股。优先股兼具普通股与债券的双重性以10％的年股息率标价的永续优先股相当于是以10％的利息发行的可转债，巴菲特可以选择持有10％的GE、高盛优先股一直到老，也可以在适当的时候选择换股，将手中的优先股转换为普通股。只要GE、高盛两家公司不破产，巴菲特的投资就基本很安全，每年的利息有10％，这在熊市已经是不小的收益了。现在发行的公司债、企业债也没有达到10％的利息。除非GE、高盛破产，因此巴菲特选择购买GE、高盛的优先股现在看来是没有错的。退一万步来说，如果美国股市发生破产、美国经济全面崩溃，巴菲特的庞大财富也就自然成了瓦砾上的建筑，经不起风吹雨打，很快会被历史的车轮轻轻地碾过去。
其二，巴菲特多年的投资经验告诉世人，巴菲特能够将市场波动置身世外。他投资的富国银行、美国运通都是长期持股，按照当年巴菲特买入富国、运通的市价加上这些年的分红收益计算，巴菲特持股成本已经远远低于现在的市价。
其三，巴菲特旗下公司参与的股指期货对赌协议，从美国股市一百多年的运行历史来看，指数在10年之内出现创新低概率为0，指数在10年一直是以阳线报收。历史唯物主义观也告诉我们：只要有耐心，市场就一定会沿着向上的轨迹呈螺旋式向前发展。因此，巴菲特对赌出现失败的可能性几乎为零。
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第22节：第四章 老千众生相（1）
第四章 老千众生相
华尔街赌局跟拉斯维加斯赌局，何其相似！
华尔街赌局里的〃明星〃所制造出的明星光环，何其耀眼。那是亿万赌徒的北斗星啊！出门有喷气式飞机、直升机、豪华礼车……明星效应，堪比好莱坞。谁知海啸袭来，却是泥菩萨过河。商人不知亡国恨，大限来时各自逃。〃全部的经济史是一部基于假相和谎言的连续剧。〃泡沫制造者，用一个新的谎言去圆前面被戳破的谎言。他们既是赌徒，又是发牌员，还是赌场规则的制造者……这样的赌局，谁能够赢？除非赌场关闭，荷官不会失业。不幸，华尔街〃赌场〃一家接着一家倒闭。赌场大亨，或搭着金色降落伞，落到平安之地；有的逃脱不及，成了暴利自焚者，在金融风暴中葬身大海。
怀着梦想投身华尔街的一代精英，为华尔街熏染，成为逐利之徒；一夜醒来，华尔街崩塌，惶惶不可终日。其中不乏海外游子，一夜成了〃金暴海龟〃。
归去来兮，华尔街已芜，胡不归？
第一节 陨落的明星
企业高管作为企业的明星代言人，是他们将企业推入崩塌的深渊，他们扮演了误国、病国、殃民的角色。
……Julia Wu
巴菲特被称作〃股神〃，中国股民对他也十分熟悉。据说他有80亿美元常年在股市里出出进进。俗话说，船上有货关心潮涨潮落。这位老兄尽管最近没赚着钱，还丢了不少钱，但他的主张仍深具影响力。美国人把他视为〃美国的标志〃。
……《影响美国的金融五大鳄》
格老最近好像在走背字。不久前他在国会作证时承认，自己过去对经济的判断有严重失误，因为他太相信那些金融公司的老板们能够自律，结果错了。中国人习惯称这位老兄为〃格老〃，足以说明他在经济领域的分量。但这位老大的权威最近也在遭遇挑战，大事不糊涂，小事说不定。或者这位老权威在某些大事上也错了？
……《影响美国的金融五大鳄》
光环退却是凡人
金融风暴将曾经罩在华尔街明星代言人身上的光环迅速打破。如果不是这场金融风暴，这些被包装成传奇人物的华尔街英雄，照旧坐着他们的私人飞机，以高高在上的神秘地位，到处忽悠掰和。
悲惨的命运将接二连三地降临在他们身上。有的是一文不名，有的是名声扫地，有的甚至是牢狱之苦。名声和饭碗保不住仅仅是表象，更大的煎熬是良心的不安和道德的谴责。这些纷繁复杂的因素纠缠在一起，像一道道绳子一样，从内到外，让曾经不可一世的华尔街明星代言人窒息。
先从贝尔斯登的明星代言人说起。危机爆发时，一把手詹姆斯·凯恩已经73岁了。七十而行不逾矩矣。原本可以安稳解甲归田的詹姆斯·凯恩最后还是栽了。他用50年的时间完成职业生涯的原始积累，2001年登上第一把交椅，看上去铁定戴着皇冠，光荣退休。但历史还是无情地嘲弄了这位垂暮老人，层层揭秘的内幕，处处尴尬和无奈的绝境，公司被迫沦落到被收购的命运。这位没有坐稳末班车的老人不光颜面扫地，也〃很痛，很受伤〃。
二把手沃伦·斯佩克特更是直接的替罪羊。对于他的下台，新闻界用相当公关的隐晦词语评论……沃伦是次级抵押贷款市场危机的又一个牺牲品。这位49岁的二把手，是贝尔斯历史上的〃金童〃，32岁就当上公司董事。但这次彻底的〃被解雇〃让其二十多年职业生涯的辉煌黯然失色。1983年，斯佩克特加入贝尔斯登，作为交易员负责固定收益和资产管理业务，曾被认为是73岁的首席执行官凯恩的热门接班人。
当次级抵押贷款市场危机拖累贝尔斯登旗下两只基金倒闭时，陷入危难的贝尔斯登正处于多事之秋，帮派林立，内讧四起。当时，贝尔斯登举行特别股东大会对摩根大通的并购案进行表决，但股东们仍然希望可以阻止并购的发生。而此时的贝尔斯登内部，一股相互指责的怨恨之气正在滋生。
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第23节：第四章 老千众生相（2）
第一个人物话柄靶子射到了凯恩身上。对其颇多怨言的是格林伯格，贝尔斯登前董事长。格林伯格说，凯恩忽视了他在2007年夏天次级按揭危机开始时提出的警告，导致贝尔斯登产生危机。对于指责，凯恩反唇相讥，说实际上格 林伯格从未提出过警告，而且格林伯格作为贝尔斯登的风险监管委员会主席，现在却逃避责任。
格林伯格80岁，保持了姜还是老的辣的风格。1978年，他成为贝尔斯登的首席执行官，而就在1993年，凯恩取代了格林伯格的位置。有人的地方就有江湖，格林伯格与凯恩的梁子就在那个时刻结下了，为今日的纷争埋下了导火线。看上去老了的格林伯格暂时退居幕后，担任贝尔斯登风险监管委员会的主席，同时还任职董事长，掌控着贝尔斯登的部分重要客户。算来算去，怎么着格林伯格比凯恩也大7岁啊，也难怪人家老帅挂马，威风犹存。
格林伯格有很多机会提出公司在次级按揭管理和对冲策略中的缺陷，但是他什么都没说。也不知这一个对格林伯格表示非议的成员是不是凯恩派的，反正，从各个层面显示的现象表明，贝尔斯登内部的水相当地浑，几欲迷住局外人的眼睛。
贝尔斯登公司联席总裁兼联席首席运营官沃伦·斯佩克特在2007年8月对外宣布辞职，艾伦·施瓦茨成为公司的唯一总裁。由于经营状况持续得不到改善，贝尔斯登公司首席执行官凯恩也于2008年1月对外宣布离职，施瓦茨接任该职。唯一总裁施瓦茨也不能力挽狂澜。在这场口水大战中，没有赢家。现在反目成仇的格林伯格和凯恩曾经共同进退。1969年，格林伯格聘请凯恩担任贝尔斯登的股票经纪人，两人一起工作多年，曾经是华尔街最具影响力的搭档。面对那些在贝尔斯登中失去工作的同事，两人都纷纷对同事们这一遭遇表示了遗憾，但对于彼此，他们曾经在一起工作了40年，那些配合得天衣无缝的精彩时刻，那些共同缔造商业财富故事的光辉岁月，早已如雁群掠过，毫无痕踪。
商人不知亡国恨
五大投行消失，除了将给股市带来剧烈震荡外，还对华尔街的就业格局产生巨大冲击。雷曼破产、美林卖身给美国银行后，遭到迎头棒喝的高盛和摩根士丹利箭在弦上，不得不加快了整合步伐。高盛和摩根士丹利不得不在维持利润和保护存活的两难处境中挣扎，风光不再。
成为银行控股公司后高盛和摩根士丹利是这次金融危机的幸运儿。五大投行变化格局的实质性冲击，全军覆没，加速了混业经营，作为商业银行，它们必须接受政府严格的监管，运用不受监管的杠杆资金大幅降低，盈利水平无法与往日相提并论。花旗等商业银行早就在积极从事投行业务，这次金融危机只是加速了华尔街向混业经营转型。
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第24节：第四章 老千众生相（3）
在这场风暴中，受害最大的是一线的员工，雷曼兄弟破产前已裁掉约3000人，剩下的2。5万名员工也需要各奔东西，寻找出路。就是破产的贝尔斯登，在1929年的经济大萧条中，也顽强地生存了下来，没有裁掉一个员工。而在21世纪这场金融风暴中，美林公司约6万名员工，大多数饭碗不保。员工如惊恐鸟兽般离散，而那些呼风唤雨的高管还可以保持残存的体面生活。
2008年初，74岁的凯恩已被迫辞去首席执行官的职务，留任董事长。当并购交易完成，他离开服务多年的贝尔斯登。而在贝尔斯登的股价崩盘时，凯恩以6100万美元的价格抛出全部贝尔斯登股票，两年前这些股票价值10亿美元。他大约损失了9亿美元。相比之下，巴菲特是多么的高尚，他一直持有的公司股票权限并没有变化过，而其女儿在多年以前，卖掉自己的股份。随着伯克希尔·哈撒韦公司股票的成长，巴菲特的女儿并没有分享到超额的伯克希尔·哈 撒韦公司的成长盛宴。正如巴菲特教育女儿要与公司同进退外，看上去，凯恩是到了砸锅卖铁讨生活的时候了。
赶在最后关头出货，凯恩还是幸运地获得了普通老百姓难以拥有的财富，这至少可以让他的晚年过得相当体面，不至于捉襟见肘。但这所有的财富已经 是全部的总和，没有排除通货膨胀、收入枯竭与支出无度等其余因素。
〃商女不知亡国恨，隔江犹唱后庭花。〃习惯了大手大脚的高管们可能不能马上适应过来，生活的奢华与糜烂，还是一天又一天伴随这些华尔街大亨。2008年9月16日，AIG获得850亿美元紧急贷款后，给众高管放假一星期，到加州莫纳克海滩一家五星级度假中心消遣。他们在那里尽情泡吧、打高尔夫球并举办沙龙。发票记录显示，AIG花费超过44万美元，含15万美元餐费、2。3万美元健身费20万美元住宿费。另一方面，AIG高层主管在先前还爆发花了10万美元出游、打猎的豪奢举动。改写一句古诗，正是：大亨不知大窟窿，群起 约打高尔夫。
国会议员对参与这些奢华消费的高管感觉到愤慨，他们乘着私人喷汽式飞机来国会请求救援也倒罢了，姑且可以看做是讨钱十万火急，飞机可以节约旅途时间，可以赶紧拎着钱袋去救火。但怎么钱一到了他们手中，马上用来填补了酒囊饭袋？
国会议员没有理由不对这些奢侈的大餐与昂贵的消遣倍感愤怒，寻常美国百姓日子过得那么紧张，他们失去了工作、房子和保险，但当纳税人拯救AIG后不到一周，这家公司的高管出现在全美最昂贵的度假胜地，聚餐饮酒。
这些高管的奢侈生活都是无形地掠夺了普通老百姓的物质财富。纽约检察长Cuomo在2008年10月7日说：〃AIG要做两件事，第一也是最重要的，AIG要停止不适当让纳税人气愤的花费，这些钱都是纳税人付的，不准再有打猎行程。〃当记者询问AIG前CEO：〃你能告诉我们，为什么他们跑去度假？不知道你有去吗？〃
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第25节：第四章 老千众生相（4）
这位前CEO匪夷所思地回答：〃没有！〃
对于华尔街的挥金如土，美国金融监管机构存在监管不到位的情况，因为投行原本不在美联储的监管之下。在利益的驱动下，投行利用重金，在国会雇游说团，阻止国会授权政府机构对其监管。有钱能使鬼推磨，利益推手下的权势团体必然会为其代言，而他们的发言和表态也代表这个阶层的利益。
诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·麦克法登说，在追逐利润过程中，银行家有责任保护客户利益的传统理念被抛诸脑后。他们眼中只有自己的利益。一个鲜明的例子，就在衰败苗头初显，投行开始身陷危机时，一直深受风险控制，信奉止损原则的投资银行家们，他们会傻到迷信经济危机的周期解释，一味地赌上花样繁多的金融手段吗？别忘了，他们都是高智商人士，他们的教育背景令人眩目。
很多首席执行官不愿承担损失，宣称〃我不能以远远低于基本面决定的价值出售这些资产〃。事实上，他们所认可的基本面价格，并不是市场认可甚至最验证的基本面价值。固守着纸面财富，结果〃深度套牢〃，雷曼兄弟最终破产就是这个原因。
断腕求生是需要勇气的，怕就怕，华尔街大亨们只有眼前的既得利益。他们救这个企业，是有利益考虑的；同样，他们不愿意救那个企业，也是有其自身考虑的。雷曼兄弟的福尔德那么聪明，怎么会一直想不通，雷曼兄弟是政府唯一一个不肯伸出援手救援的企业呢？芝加哥大学的商学教授卡什雅普说，华尔街大亨不会对最困难的金融机构施以援手。在他们看来，像雷曼兄弟这样的公司破产，带给他们的损失可能不大。其实他们不晓得，一荣俱荣，一损俱损。
第四节 暴利自焚者
经济史是一部基于假相和谎言的连续剧。
……索罗斯
机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。
……《红楼梦》
宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。
……《新闻晚报》
夭寿的明星高管
在出席国会听证后，福尔德好像没事一样，照例前往健身房锻炼。不愧是大企业的CEO，平时练就了宠辱不惊。天塌下来有国家挡着，怕什么啊，况且，就算企业跨了，还有〃金色降落伞计划〃呢。美国是不会不给破落企业家饭吃的，坐不起喷气式飞机，还是可以坚持上健身房溜达溜达的。
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第26节：第四章 老千众生相（5）
健身，已成为福尔德每天雷打不动的日常程序。他换上运动衣，走到一个跑步机上，开始了他的运动。跑步机正前方有台液晶电视，正播放CNN的即时新闻。
一名在旁边锻炼的男子见到了福尔德。显然，在旁边锻炼的男子看了刚才在新闻节目中播出的国会听证会的内容。他看着福尔德，面部表情有些怪异。他也不打招呼，也不说话。只见他静悄悄地走过�
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