制高点-第30部分

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out　in　history。
　　旁白：韩国当时正要准备不履行他们从日本和西方银行所得的贷款。迫于它们各自政府的压力，这些银行同意分担部分痛苦：延期还款安排。韩国从而度过历史上最大的难关。
　　Onscreen　caption：　Korea　received　55　billion　in　new　loans　and　credits。
　　字幕：韩国收到了550亿美元的新贷款和信贷。
　　LEE　HSIEN　LOONG：　If　they　had　done　that　in　Thailand；　I　think　that　they　would　have　not　only　avoided　some　economic　problems；　but　I　think　that　a　sense　in　Southeast　Asia　that　the　Americans　were　really　on　the　side　of　putting　things　right　would　have　been　stronger。
　　李显龙：如果他们在泰国这样做，我认为他们不仅可以避免一些经济难题，而且我认为，在东南亚认为美国人确实是要解决问题的看###强烈得多。
　　

Chapter　13：　Russia　Defaults　＇2：31＇
第十三章：　俄罗斯不履行还款义务
　　WILLIAM　McDONOUGH；　President；　Federal　Reserve　Bank　of　New　York：　Then　a　very；　very　strange　thing　happened。　From　about　the　first　of　February　until　the　beginning　of　August；　there　was　a　period　in　which　financial　markets　essentially　decided　that　risk　didn't　exist　anywhere。
　　WILLIAM　McDONOUGH，纽约联邦储备银行行长：当时一个非常非常奇怪的事情发生了。大约从二月一号直到八月初，有这样一个时期，各资本市场认为风险是全然不存在的。
　　Onscreen　caption：　Moscow；　August　1998
　　字幕：莫斯科，1998年8月
　　NARRATOR：　Markets　thought　contagion　had　been　contained　in　Asia。　Investment　flowed　elsewhere。　Some　came　to　Russia；　where　the　Moscow　stock　market　was　the　best　performing　in　the　world。　But　economic　reforms　had　stalled；　and　Russia　was　heavily　in　debt。　Even　so；　investors　were　convinced　they'd　found　an　emerging　market　that　couldn't　fail。
　　旁白：各个市场均认为这一恶性影响已被遏制在亚洲。投资流向其他地区。有些流入俄罗斯。当时的莫斯科股票市场在世界上表现最好。但是，经济改革已经停止了，而且俄罗斯负债累累。尽管如此，投资者们坚信他们找到了一个新兴的，不会失败的市场。
　　WILLIAM　McDONOUGH：　Investors　had　decided　Russia　is　an　ex…superpower；　it　has　lots　of　missiles　and　lots　of　atomic　warheads　……　certainly　you　could　not　have　a　financial　accident　in　Russia；　because　the　rest　of　the　world；　the　rich　countries；　would　bail　Russia　out。　Well；　it　turned　out　that　that　was　wrong。
　　WILLIAM　McDONOUGH：投资者们认为俄罗斯是一个前超级大国，它有很多导弹和核弹头——当然你不可能在俄罗斯有金融事故，因为世界其他国家，那些发达国家，会帮助俄罗斯度过难关的。然而，结果是他们想错了。
　　NARRATOR：　Russia　defaulted　on　its　debt。　Its　currency　plummeted。　Global　investors　were　stunned。
　　旁白：俄罗斯不能履行它的还款义务。它的货币大大地贬值。全球的投资者被震惊了。
　　WILLIAM　McDONOUGH：　All　these　people　who　in　the　previous　seven　months　had　decided　there　was　no　risk　anywhere　literally　panicked　and　decided　there's　got　to　be　massive　risk　everywhere。　Behind　each　fence　and　barnyard　wall　there　must　be　a　risk　that　we　hadn't　though　of；　you　know；　like　the　redcoats　retreating　from　Lexington。
　　WILLIAM　McDONOUGH：所有那些在前七个月中认为风险实际根本不存在的人恐慌了，　并认为巨大的风险无处不在。在每一个篱笆和空场围墙的后面肯定会有一个我们没有想到的风险，你知道，就象当年红衣军团撤出莱克星顿一样。
　　NARRATOR：　Everywhere；　markets　were　freezing　up。　The　economic　crisis　seemed　to　have　taken　on　a　life　of　its　own。
　　旁白：世界各地，市场都停滞不前了。经济危机似乎开始了它自己的一个生命周期。
　　ROBERT　RUBIN：　I　thought　at　the　time　that　I　had　a　pretty　good　sense　of　what　was　going　on。　But　what　I　didn't　know；　and　nobody　could　possibly　have　known；　was　not　what　was　going　on　at　the　moment　that　you　were　looking　at；　but　what　was　going　to　happen　at　the　next　moment。
　　罗伯特。鲁宾：当时，我以为我挺了解发生了什么事。但是，我当时不知道的，而且没有人可能知道的并不是当时在发生的事情，而是再往后要发生什么事情了。
　　RICHARD　GEPHARDT；　Democratic　Leader；　：　When　you　get　in　a　room　with　both　Alan　Greenspan　and　Robert　Rubin　and　they　say　they're　scared　to　death；　and　they've　never　seen　anything　like　this；　and　they're　worried　about　whether　they　can　get　through　it；　I　get　worried；　because　they　know　a　heck　of　a　lot　more　about　it　than　I　do。　You　had　the　contagion　sweeping　across　the　developing　countries。　As　Rubin　said；　we'd　never　seen　that　before。　I　mean；　maybe　in　the　Depression　they　saw　that　over　a　period　of　time；　but　nothing　happened　that　quickly。
　　RICHARD　GEPHARDT，美国众议院的民主党领袖：如果你与格林斯潘和罗伯特。鲁宾来到同一个房间，而他们说他们快要吓死了，他们从没见过这样的事，而且他们担心他们能否扛过去，我就紧张了，因为他们对此的了解比我多得多。危机的影响席卷了所有发展中国家。正如鲁宾所说，我们以前从来没有见过这样的事情。我是说，也许在大萧条时他们在某一时期看到了这种情况，但是，绝没有发生得这么快。
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Chapter　14：　The　Crisis　Reaches　America　＇7：07＇
第十四章：　危机波及了美国
　　NARRATOR：　Now　the　crisis　had　reached　America。　A　little…known　but　powerful　private　investment　fund　was　on　the　brink　of　bankruptcy。
　　旁白：现在危机已经波及到了美国。一个鲜为人知但很强大的私人投资基金已经到了破产的边缘。
　　Long　Term　Capital　Management；　or　LTCM；　directly　controlled　100　billion　of　global　assets　and；　indirectly；　more　than　a　trillion　dollars。
　　长资公司，或者LTCM，直接控制着一千亿美元的全球资产，间接控制着超过一万亿美元。
　　JON　CORZINE；　Co…chairman；　Goldman　Sachs；　1994…1999：　The　'90s　saw　a　huge　buildup　in　concentrations　that　we　had　never　seen　on　a　global　scale。　Maybe　we　had　way　back　in　history。　Maybe　the　Romans　had　financial　institutions　that　were　disproportionately　large　to　the　overall　activity　of　the　world　that　they　operated　in；　but　LTCM　was　a　specific　type　of　hedge　fund。　They　were　involved　whether　it　was　the　Singapore　exchange；　the　Tokyo　stock　exchange；　the　London　stock　exchange；　the　New　York。　There　was　no　market　that　they　weren't　＇involved　in＇　……　maybe　the　largest　player；　or　close　to　the　largest　player。
　　JON　CORNINE，高盛公司的联合主席，1994…1999：九十年代见证了我们从没看到过的全球范围的集中。也许在历史上很早期我们有过。也许罗马帝国曾经有过与整个世界的活动都不成比例的特大的金融机构，但是长资公司是一种特别的对冲基金。他们介入无论是新加坡股票交易所，东京股票交易所，伦敦股票交易所，还是纽约股票交易所等各个交易所。没有哪一个市场他们没有（介入）……　他们可能是最大的或接近最大的玩家。
　　NARRATOR：　By　September　1998；　LTCM's　losses　were　spiraling　out　of　control。　Contagion　had　arrived　on　Wall　Street。　Incredibly；　the　failure　of　this　single　investment　fund　threatened　the　entire　global　economy。
　　旁白：到了1998年9月，长资公司的亏损螺旋上升至失去控制。危机的影响来到了华尔街。令人难以置信的是，就这么一个单独的投资基金的失败竟然威胁到了整个全球经济。
　　DANIEL　YERGIN：　If　LTCM　went　down；　it　would　be　just　the　gears；　the　machine　just　stopping；　the　economy　not　working。　And　of　course　it's　not　just　what's　on　the　balance　sheet　of　banks　and　so　forth；　but　that　would　translate　into　people　not　working；　businesses　not　operating；　small　businesses　not　being　able　to　get　their　capital　they　need。　And　this　in　a　global　economy。　It　was　almost　inconceivable　to　see　what　the　picture　was；　but　it　was　sort　of　just　not　working；　and　people　just　not　working。
　　DANIEL　YERGIN：如果长资公司跨掉了，那就是传动装置的问题，是机器停止工作，经济不再发展。当然，这不仅仅是摆在银行等的收支平衡表上的，而是表现为人们不能工作，企业不能开工，小型企业得不到它们所需的资金。而这在一个全球性的经济中，简直不敢想象这样的场景，但它就是那种停滞，人们无工可做。
　　NARRATOR：　The　New　York　Federal　Reserve　summoned　representatives　of　major　；　then　at　Goldman　Sachs；　was　among　them。
　　旁白：纽约联邦储备银行召集美国和欧洲的主要银行代表参加一个紧急会议。JON　CORZINE，当时任职于高盛公司，就是与会者之一。
　　JON　CORZINE：　The　real　problem　of　Long　Term　Capital　was　nobody　really　understood　all　the　downsides。　All　one　knew　was　it　was　going　to　be　extraordinarily　dangerous　to　enter　into　that。　And　everybody；　I　think；　understood　the　Fed's　concern　that　that　had　real　implications　to　the　real　economy。
　　JON　CORZINE：长资公司的真正问题是没有人真正懂得所有的市场下挫的情况。每个人只知道要进入这个市场是极其危险的。每个人，我认为，都理解联邦储备的担心，　即它对实际的经济有着实际的寓意。
　　NARRATOR：　Since　LTCM　was　a　private　fund；　the　government　could　not　impose　a　solution。　The　fate　of　the　global　economy　was　in　the　hands　of　these　bankers。
　　旁白：由于长资公司是一个私人基金，政府无法对它实行强制的解决办法。全球经济的命运就这样被掌握在这些银行家的手里。
　　WILLIAM　McDONOUGH：　The　head　of　a　securities　firm　or　a　bank　is　not　paid　to　be　a　patriot。　He　or　she　is　paid　to　serve　the　best　interests　of　the　shareholders；　so　the　most　that　one　could　do　in　a　position　like　mine　is　to　say　the　public　interest　may　well　be　served　by　Long　Term　Capital　Management　not　failing；　but　there　is　no　public…sector　money　to　solve　the　problem。　The　taxpayer　is　not　going　to　do　this。　You　folks　have　to　decide　whether　it's　in　your　interest　to　do　it。
　　WILLIAM　McDONOUGH：一个证券公司或是一家银行的头儿要做爱国者是没有酬劳的。但他或她为他们的股东的利益服务是有酬劳的，所以，处在我这样的位置上的人最多可以做的就是去说，公众的利益也许可以通过长资公司的不失败来得到维护。但是，我们没有公共部门的资金去解决这个问题。纳税人是不会这么做的。你们这些人不得不决定这么做是否符合你们的利益。
　　NARRATOR：　The　banks　agreed　to　put　up　their　own　money　to　rescue　LTCM。　Wall　Street　had　averted　disaster；　but　the　global　crisis　had　one　final　chapter　to　go。
　　旁白：那些银行同意用它们自己的资金来拯救长资公司。华尔街逃过一劫，但是，这一全球危机还没有走到尽头。
　　Onscreen　caption：　Rio　de　Janeiro；　Brazil；　December　1998
　　字幕：里约热内卢，巴西，1998年12月
　　What　had　started　in　Asia　now　reached　Brazil；　the　eighth　largest　economy　in　the　world。　But　this　time；　a　loan　package　was　put　in　place　early。　Brazil's　government　cut　spending　and　enacted　reforms。
　　在亚洲开始的事情现在到了巴西，世界第八大经济体。但是，这一次，较早地安排了一个贷款计划。巴西政府削减了开支并实施了改革。
　　It　worked。　Brazil's　problems　were　contained。　Global　financial　markets　gradually　returned　to　normal。
　　这一切奏效了。巴西的问题被遏制住了。全球金融市场逐渐恢复了正常。
　　ROBERT　RUBIN：　Well；　and　it's　not　clear　when　you　would　say　it　ended；　but　what　happened　was　that　the　countries　that　actually　took　ownership　of　reform　……　Korea；　Thailand；　the　Philippines；　Brazil　……　began　to　reestablish　stability　in　their　financial　markets；　and　their　economies　started　to　recover。　And　after　a　while　there　came　a　point　we　began　to　feel；　"；Well；　maybe　we're　past　the　crisis。"；　Then　a　little　bit　past　that　we　said；　"；You　know；　it　does　look　like　we　are　past　the　crisis。"；　And　finally　we　got　to　the　point　where　we　said；　"；Well；　we　think　this　is　over。"；
　　。罗伯特。鲁宾：呃，你什么时候会说它结束了并不清楚，但是事实是那些真正实施改革的国家　–　韩国，泰国，菲律宾，巴西　–　开始在它们的金融市场上重建稳定，而且，它们的经济也开始复苏。过了一段时间我们就开始感觉到我们到了这样一个关头：“也许我们已经度过了这次危机。”再过一段时间，我们说：“你知道，看上去我们确实度过了难关。”然后，最终我们到了我们说：“我们认为这一切已经过去了。”的时候。
　　NARRATOR：　The　world　economy　had　survived　the　first　crisis　of　the　globalization　era；　but　millions　of　ordinary　people　had　paid　the　price。
　　旁白：世界经济熬过了全球化时代的第一次危机，但是，成百万的普通人为此付出了代价。
　　ANAND　PANYARACHUN：　And　that's　the　unfortunate　part　of　so…called　globalization；　because　such　negative　effects　can　be　totally　responsible；　can　e　very　fast。　It　takes　decades　for　a　country　to　grow　up　to　a　certain　level；　and　all　of　a　sudd